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CFA与FRM的知识点、就业前景、薪酬水平分析

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三瓜两枣 发表于 2019-4-11 18:37:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
越来越多的金融机构在招聘相关职位时,将具有CFA和FRM资格者列入了优先考虑的行列。CFA+FRM 双赢模式,闪耀着金融界人梦寐以求的光辉向需要晋升、转行、开拓事业的众多人群频频招手。
CFA金融分析师
CFA是"特许金融分析师"(Chartered Financial Analyst)的简称, 被国际誉为进入“华尔街的入场券”,随着全球金融的迅速发展被全球170多个国家认可,也催生了中国对CFA人才的紧急需求,同时被称为通往100万年薪的最佳资格证书,以及取得CFA资格后无可比拟的高薪和令人敬仰的工作。
FRM金融分析管理师
FRM全称是Financial Risk Manager,是全球金融风险管理领域最权威的资格认证,FRM由总部设在美国的全球风险管理协会(GARP)设立 ,已经成为众多国际金融机构和跨国公司风险管理部门的从业要求之一,获得FRM认证是金融风险管理职场人士加薪升职的必备砝码!
CFA和FRM为金融专业人士提供了完备的投资决策及风险管理知识体系,被业界誉为国际金融领域黄金双证。
同时获得CFA+FRM两大证书,成为兼具广度及深度的金融人才,受到全球顶级金融机构所追捧!
以下对CFA以及FRM知识点的异同、应用的领域、对就业/跳槽的帮助、与实际操作的差异等问题的理解。希望能帮助尚未决定的朋友结合自身情况作出选择。
知识主体对比
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CFA的知识主体共分为十个部分(表格左边)。尽管有三个级别的考试,所有的考试内容都没有跳出这个框架。其中一级、二级的学科与十个知识主体完全对应,略有差异的是各门学科的考试比重;三级的学科共有十四门,没有数量、公司金融和财务分析,而在最后一项Portfolio Management and Wealth Planning中做了更细的划分。
FRM考试分为两个级别,九门学科(表格右边)。其中一级包含前四门学科:Foundations of Risk Management ,Quantitative Analysis,Financial Markets and Products ,Valuation and Risk Models。剩余五门为二级学科。
目前比较直观的是,CFA和FRM都将数量quantitative作为单独的学科进行考量,其它的科目貌似没有重合度。如果这么快下定论就太草率了!因为这两个协会对知识主体的框架建立站在了不同的角度,看似千差万别的科目,内在却有着千丝万缕的联系。让我们细细观察知识点的对比才是正理。
知识点对比

FRM一级与CFA
首先从最显而易见的数量(quantitative)开始。下表罗列了CFA与FRM的考点,如果不区分知识点的先后顺序,我们可以看到两者有很多相同的关键词: probability distributions, statistics, sample, hypothesis testing, correlation, regression, time series analysis, simulation。
尽管这种统计方式非常简单粗暴,却也很直接的告诉我们,这两个考试在数量的考点上惊人的相似,用量化的方法说:两者相关性接近90%!
接下来分析的知识点不那么直观,且分散在各个学科中,由于FRM的学科数比CFA少,且学习体系不及CFA完善(不争的事实),所以我们将FRM每门科目展开,去对应CFA知识主体的考点。
撇开数量这部分,FRM一级的还剩下3门科目共27个知识点,其中19个知识点都能在CFA一级到三级中找到雷同部分,所以有近70%的知识点可以轻松借鉴。分别分布在risk management, portfolio management, performance evaluation, ethics, derivatives, fixed income 六门科目。出现频率最高的为derivatives (7次), fixed income(5次)。
总体来看,FRM对每个知识点掌握要求比较高,除少部分介绍性的章节只需达到CFA一级的水平,大部分要求计算或应用,因此对应在CFA二级甚至三级的程度。当然,对应到CFA的级别不等于对应了相同的难易程度,比如说CFA三级中关于压力测试和情景分析只有泛泛而谈的一小段描述,考生只需要了解概念;而FRM一级却用整整一章去讲具体方法。
FRM二级与CFA
到这里为止,有很多人就会说,即然FRM与CFA有这么多相同的内容,它到底有什么独特性呢?难道就是CFA的2.0 version?当然不是,我们来看FRM的二级就知道啦。
FRM的二级共有5门学科44个知识点,能在CFA中找到相似知识点的只有11个,接近25%,大部分都在Risk management and Investment management这个学科中,算是两个证都准备拿下的同学的福利。
尽管在Market risk 和Credit risk中,我们仍能发现一些CFA的踪迹,但FRM在宽度和深度上都加深了不止一点点,所以要说知识点重合在25%其实并不准确的,实际占比应大打折扣。
至于Operational risk和Current Issues,则是FRM独具特色的科目,完全没有与CFA重合的内容。值得一提的是,GRAP协会在Operational risk中还包含了Basel Accords(巴塞尔协议),这一部分其实并不能附属于操作风险,但巴塞尔协议是银行业的“圣经”,所以在CFA这个打造基金经理的考试中也是完全没有涉及的。
CFA独具一格的内容
接下来我们来看看CFA还剩下哪些独具特色的内容。比较明显的是经济学、财务分析、公司管理,显然CFA协会是希望持证人站在管理层或者企业外部去调查分析一些问题,站的角度比较高;相比之下FRM持证人就是站在风险管理部门或者企业内部去衡量和管理风险。还有两块内容不那么明显,但也是CFA特有的。
首先,尽管我们在FRM一级科目的表格中看到 Ethics有重合,但CFA的道德标准简直细致的令人发指,这是要成为道德模范嘛!不仅细,还是每个级别必考内容,所有科目里排在最前面的,所以道德必须得算作CFA的特色。其次,隐藏在CFA知识框架第十点Wealth Planning,也就是到了CFA三级要写的IPS,为个人与机构投资者规划投资策略,这与CFA三级上午考试写essay question的形式有关。
就业前景
从广度来说,CFA对于找工作的帮助相较于FRM更广。
国外:在国外,并不是像国内一样,证书越多越好,而是定位的精准。CFA几乎是给专门从事投行、投资、基金类从业者用的,而在国外这类工作并不是说考个CFA之类的就能找到,这类工作普遍来看门槛较高,特别是对学校有硬性要求,几乎清一色必须是常青藤才行,私募基金类要求就更高了,可以说如果你是这类学校,考个CFA肯定是加分项,如果不是,就当普及金融知识也好。对于对冲基金,考CFA几乎无用,他们比较喜欢名校物理、计算机博士,需要对C++非常熟练。
FRM是给准备去金融风险管理部门的童鞋,可以说这个证在该圈子里面还是比较有知名度的,但是仅仅如此而已,并不是说考了这个证,别人就会认为你多牛,相反,FRM只能构建你的风险管理基础体系,并不能帮助你运用它,而真正让你应用这些风险管理工具的另一个根基是编程,需要学好SAS等统计软件。不过现在大多数国外金融机构风险管理部门的风险管理程序都是现成的,不用从0开始编模型,只需要懂得维护、调试及应用即可。我之前在纽约的一位导师就是在DB做风控出生,这些是当时实习时的自身感悟和他对我的言传身教。可以说FRM是从事风控基层工作,如risk reporting等的基础知识体系吧。
国内:总体来说证书越多越好,证书越多敲门砖越硬吧。从敲门砖的硬度和广度以及认知度来讲,我个人认为CFA肯定是大于FRM的。但是总体来说,目前国内的金融市场及风控体系,并不能很好的跟CFA、FRM所学到的知识体系所对接,我觉得这两个证书作为敲门砖的作用比实际应用更大,但是随着中国金融市场越来越开放,跟国际越靠越近,CFA、FRM的价值将越来越体现。
对于风险管理行业,据我从事风控行业朋友反馈,主要还是防范信用风险、操作风险,而市场风险比较少(可能是朋友不在偏重于二级市场的部门吧),而国内的信用风险、操作风险基本上是从财务分析、合法合规性的角度入手,几乎没有量化,所以FRM里的知识比较难应用,但是市场风险的知识比如VaR之类的还是比较有用的。
据我浅薄的认识,目前国内的金融机构目前正在加强风险管理的量化分析,建立自己的量化体系,可以说未来这一块还是比较有前景的,很多风控部门在招聘时也明确提出了FRM优先。
而CFA的应用范围在国内广度就大多了,不过对于多数金融机构的多数部门,CFA起的也仅仅是敲门砖和补充金融知识的作用,比如说银行的普通岗位之类的与投资、行业分析不太相关的行业,基本很难再应用CFA里知识了。
哪个就业更容易
证书本身对于就业并不是决定性的。但是基于很多考生参加考试的初衷正是就业或者转行,所以如果一定要选一个对就业帮助更大的证书的话,那肯定是CFA。在美国找工作的网站上,如果以“FRM”为关键词搜索职位有5个对应结果的话,那么搜CFA就会有至少100个。
对就业有多大帮助
在华尔街岗位招聘描述里,如果提到CFA,通常是这么说的:”participation in CFA program would be a plus.” 换言之,有没有考,考完没考完,都不是最要命的筛选标准。
但是,如果你找工作时恰好正在准备CFA或者FRM,那么其中的知识会让你的面试非常非常轻松,保证在知识环节不会出现硬伤。
所以对于就业而言,我认为证书对你最大的帮助在于过面试关,而不是简历关。
对于已经工作的人职业发展
a. 对工作的帮助
在为对冲基金工作时,主要覆盖美国和亚洲的股票,股票期权,公司债,和公司债CDS的定量分析。所以FRM里除了巴塞尔协议和操作风险的知识用不到,其它的部分基本全会用到。当时学FRM,经常有“醍醐灌顶,原来如此”的感觉,让我对所使用的模型有了更深的理解。现在在评级公司工作,则对债券市场与结构化产品关注更多。CFA里的很多财务,经济等知识虽然不能直接应用到工作中,but definitely helps me make more sense of my work.
b.证书所不能带给你的
证书只是讲了原理上的东西。很多更实际的知识技能并不能通过考证掌握:比如如何使用bloomberg下载数据,如何用excel或其他软件算duration,VaR,做monte carlo等,如何在长达十页数十页的衍生品或债券合同里找到有价值的信息,如何把复杂的模型用最简单的语言解释给客户……
c.关于通过证书从后台往前台跳槽
认识一些在纽约的那些大投行作后台的,比如IT与Operation部门。他们很多是学计算机出身的,当初选择了华尔街而不是硅谷就是因为希望将来能在公司内部转行做真正的投行业务。但是,他们之中很多人考完CFA后,可能已经在后台升到VP了——如果换部门,很可能又要从Analyst做起。放弃来之不易的高薪水、轻松、稳定的岗位去换一个看起来比较有前途前台小弟工作,你愿不愿意呢?结果是很多人拿着CFA的证书,却一直留在了后台。我说这个现象的目的就是想告诉大家:决定考CFA之前,时间成本,职业发展是个不得不考虑的问题。
薪资水平
对投资行业薪酬状况的调查表明,雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。在拥有10年或以上工作经验的人中,拥有CFA认证的人比没有获得该认证的人收入多24%(中位数在24.8万美元到20万美元之间)。如果不考虑工作经验,薪酬状况的差距更大,拥有CFA认证的人比没有该认证的人收入多54%(在18万美元到11.685万美元之间)。
数据表明:CFA持证人在新加坡的年收入约为11.3万美金,加拿大为10.8万元,全球平均薪资为17.8万美元,在美国,CFA持证人比哈佛MBA在平均每年12.8万元的年薪高出约6万元。
美国CFA持证
基本薪水:$194,000
基本薪水加红利:$304,000
工作10年以上基本薪水加红利:$392,000
英国CFA持证
基本薪水:$179,000
基本薪水加红利:$320,000
工作10年以上基本薪水加红利:$412,000
香港CFA持证
基本薪水:$194,000
基本薪水加红利:$304,000
工作10年以上基本薪水加红利:$392,000
FRM会员,全国平均年薪23万元人民币。金融风险管理师的薪资水平属于比上不足比下有余。同等级别下,平均薪资水平是比不上业务部门的,但是比IT、财务等后线部门应该是高的。不同公司开出的薪资水平也是大相径庭,比如合资券商对同样的人、同样的岗位可以开出双倍的薪资,相比国内证券公司而言。
各家银行的待遇也不一样。由于市场化的程度在不断提高,根据自身能力,与公司议价的空间也越来越大。貌似基金公司风险管理岗位薪资较证券公司来得低。私募公司的话,差异度就更大了。


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总结:CFAvsFRM
通过以上对比大家可以明确,对于非风险管理人员,CFA和FRM两者没什么可比性,必选CFA无疑。
对于风险管理人员,可以优先考FRM。毕竟风险管理的内容,FRM要远远多于CFA,对工作的帮助更大;同时CFA报名费等成本也更高,时间周期太长,而FRM最短可以一次搞定。
当然,拥有CFA+FRM双证人才是华尔街定义的新型金融精英,同时备考CFA,FRM甚至CPA成为国际金融复合型人才,在金融领域傲视群雄!


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